Bitcoin, Fidelity ve Blackrock gibi saygın kurumsal yatırımcılar tarafından şimdiden önemli ölçüde benimsendi. Düzenleyiciler token denetiminin nasıl sağlanacağı konusunda fikir ayrılıkları yaşamaya devam etse de, Bitcoin'in bir menkul kıymet olmadığı konusunda herkes hemfikir görünüyor. Sonuç olarak, kripto dünyasında gelecek gören düzenlemeye tabi varlık yöneticileri, öncelikle BTC'ye erişim sağlıyor. En güçlü ve tartışmasız en merkeziyetsiz topluluğu desteklemenin getirdiği yasal veya mesleki risk çok daha düşük. Mevcut temellerin Ethereum'dan yana olduğunu düşünsem de, son notumdaki amacım ETH'yi profesyonel varlık tahsis edenler için tek yatırım aracı olarak göstermek değildi (çeşitlendirme her şeyden önemlidir). Bununla birlikte, hadi BTC için kurumsal yatırım tezini inceleyelim.
Bugün dijital varlıklar dünyasında Bitcoin'in lider marka statüsüne yaklaşabilen başka bir proje yok. Birçok sıradan gözlemci için bu proje, kripto para birimi ile eş anlamlı. Bu durum, BTC'nin en yüksek değere ve en derin işlem likiditesine sahip olmasını sağlıyor; bu nedenle borç verenler, merkezi ve merkeziyetsiz platformlarda BTC'yi teminat olarak memnuniyetle kabul ediyor. Ancak, şu anda Bitcoin tabanlı bir DeFi uygulaması bulunmuyor; bu yüzden bir krediyi desteklemek, faiz kazanmak veya getiri elde etmek için BTC yatırmak bazen köprü/karşı taraf riski unsuru gerektiriyor. Bu durum, diğer zincirlerin veya aracıların güvenliğini sorgulayan topluluk üyeleri için özellikle önem taşıyor.
Şuna göre: Messari, günlük yaklaşık 900 bin aktif BTC adresi bulunuyor; Ethereum'da ise bu sayı 580 bin civarında. Ayrıca, Reddit'teki Bitcoin abone sayısı, ETH takipçilerinin 3 katı. Gözlemlerimize göre, YouTube veya Kripto Twitter'a baktığınızda Bitcoin topluluğunun daha sesli olduğu görülüyor. Dijital varlık değerleri ağ etkileriyle desteklenir; bu nedenle daha geniş bir kullanıcı kitlesi genellikle daha yüksek bir değer anlamına gelir ki bu durum, BTC'nin değerleme konusunda açık ara önde olduğu piyasada da kendini gösteriyor.
Bitcoin'in değerini neyin belirlediğine dair anlatı yıllar içinde evrildi. Başlangıçta “Eşten Eşe Elektronik Nakit Sistemi” olarak yola çıkan şey, dijital altına benzer bir şeye dönüştü. Para birimlerinin değer kaybına karşı bir koruma aracı olarak işlev görebilen, sınırlı arza sahip, egemen olmayan bir varlık (ki bu enflasyonla aynı şey değildir, pek çok kişi bunu yeni öğreniyor). Altın, savaşlar ve hatalı politikalar gibi aşırı jeopolitik olaylara karşı etkili bir koruma aracı görevi görmüştür. Goldman’dan Jeff Currie şuna dikkat çekiyor:
Bunun ilginç ve güncel bir örneği, altının GBP ve USD karşısındaki performansıdır. ABD Doları baskın güvenli liman varlığıdır ve bu yıl göreceli değerinin hızla arttığını gördük. Bu arada, Birleşik Krallık'taki küresel yatırımcılar, USD'ye olan talebi artıran aynı jeopolitik gerilimlerle karşı karşıya kalmanın yanı sıra; liderlik, mali/parasal gerilimler ve ülkenin Brexit sonrası nasıl refaha kavuşacağına dair süregelen belirsizliklerle de mücadele ediyor. Bu durum, altının göreceli performansında görülebilir:
Son 10 yıla baktığımızda, bir Amerikalının külçe altın yatırımı yaklaşık %3 değer kaybetmişken, Londra'daki bir altın yatırımcısı %40'ın üzerinde kazanç sağlamıştır. Benzer bir ilişki Bitcoin için de geçerlidir. Ancak ileriye dönük olarak, ₿ iki önemli özelliğin sağladığı ek avantaja sahiptir. Birincisi, genç nesiller dijital varlıkların merkeziyetsiz yapısıyla bağ kuruyor. İkincisi ise, zeki insanlar Bitcoin'in kullanım alanlarını artırmak için yenilikçi yollar üzerinde çalışıyor; bu da onu sarı metalden daha ilgi çekici kılıyor.
2018 yılına ait bu sunumda , Fundstrat’tan Tom Lee, kripto paraların neden uzun vadeli bir rüzgarı arkasına aldığına dair kuşaksal argümanın harika bir özetini sunuyorÖzetle, Sessiz Kuşak'tan tasarruf sahipleri, gençliklerini şekillendiren küresel çatışmaların izlerini taşıdıkları için altın aldılar. Bunlar, para birimlerinin değerini genel anlamda düşüren büyük ölçekli jeopolitik olaylardır. İlk Baby Boomer kuşağı 1982'de 35 yaşına girerek en verimli tasarruf yıllarına adım attı. Bu grubun nüfusu 1999'da zirveye ulaştı. Onlar hisse senetlerini tercih ettiler ve S&P 500 aynı dönemde 5 kat değer kazandı. Y kuşağı artık servet biriktirme dönemine giriyor ve büyüme hisseleri ile dijital varlıkları tercih ediyorŞunu unutmayın ki şu anda bu neslin aynı orandaki bir kısmı, bireysel hisse senetlerine sahip olduğu kadar kripto varlıklara da sahip.
Altının kriz dönemlerindeki benzersiz performansı nedeniyle, kurumsal yönetim altındaki varlıkların yaklaşık %1'ini oluşturuyor. Bitcoin'in bu sarı metalin tahsis oranına ulaşması büyük bir başarı olurdu. BTC'yi portföylere dahil etmek için ek bir teşvik sağlayabilecek şey, egemen olmayan kıt bir varlık olmasının yanı sıra, programlanabilir para olarak da bir geleceği olabileceği düşüncesidir.
2017 yılında, SegWit adında önemli bir ölçeklendirme çözümü Bitcoin ağında kullanıma sunuldu ve her blokta daha fazla işlemin yer alması sağlandı. Bu değişiklik, Lightning Network (LN) lansmanı ile aynı zamana denk geldi; bu, Bitcoin blok zincirinin üzerinde yer alan ve heyecan verici bir katman olup, anlık ve düşük maliyetli işlemleri güvenli bir şekilde gerçekleştirmevaadini taşıyordu. Bu, BTC'nin çevrimiçi bir eşler arası (P2P) nakit sistemi olma vaadini geri getirdiği için büyük bir gelişmeydi. Dört yıl sonra, Bitcoin ağı bir başka önemli güncellemeden daha geçti. Taproot gizlilikle ilgili bazı iyileştirmeler ve ölçeklenebilirliğe yardımcı olan veri verimliliği getirdi. Lightning Labs ekibi, Taro'yu kullanıma sunmakta hiç vakit kaybetmedi; bu protokol, Taproot işlevselliğinden yararlanarak stablecoin gibi yeni varlık transferlerineolanak tanıyor. Gelecekteki geliştirmeleri finanse etmeye yardımcı olmak için B Serisi yatırım turunda 70 milyon dolar topladılar.
Bunu altınla yapamazsınız.
Elizabeth Stark, Lightning Labs'in kurucu ortaklarından biri ve misyonu, LN'nin ödemelerdeki avantajlarını finansal kapsayıcılığa yardımcı olmak için kullanma niyetiyle “insan sayısını artırmak”. Elbette bu çaba, Bitcoin'in marka gücünden dijital varlık benimseme oranının en yüksek olduğu ve kullanıcıların düşük maliyetlerden en çok fayda sağlayacağı ülkelerde yararlanıyor.
Lightning Network, Bitcoin'e yeni işlevler kazandırmak isteyen tek grup değil. Fedimint topluluk ve gizliliğe odaklanarak LN'yi daha da genişletmeyi amaçlıyor. Stacks , merkeziyetsiz uygulamalar ve akıllı sözleşmeler için ek enerji tüketimi olmaksızın ₿'nin güvenliğinden ve genişliğinden yararlanan açık kaynaklı bir blok zinciri ağıdır. Son olarak, RSK , Bitcoin ağı tarafından güvence altına alınan ve Ethereum Sanal Makinesi (EVM) ile uyumlu bir akıllı sözleşme platformudur. Teorik olarak geliştiriciler, Ethereum'daki yenilikleri içe aktarabilir ve Bitcoin'in güvenliğinden ve ölçeklenebilirliğinden faydalanabilirler. Ancak, BTC'ye katmanlar eklendikçe, güvenlik seviyesi doğal olarak bir miktar zayıflamaktadır.
ETH'nin hisse kanıtına (proof-of-stake) geçişi, yatırımlarının çevresel etkilerine odaklanan kurumlar için cazibesini artırma yolunda büyük bir adımdı. İş kanıtının (proof-of-work) karbon ayak izinden endişe duyanlar söz konusu olduğunda, Bitcoin artık tek başına ilgi odağı haline geldi. Nic Carter, HBR'da bu konuyu ele alan harika bir makale kaleme aldı . BTC'nin aksi takdirde boşa gidecek enerjiyi (fazla hidroelektrik üretimi gibi) kullanabildiğini ve ağ tarafından kullanılan yenilenebilir enerji oranının %76'ya kadar çıktığının tahmin edildiğini belirtiyor. Ayrıca, madencilik enerjinin büyük kısmını tüketiyor ve tokenların %10'undan azının basılacak olması nedeniyle, zincirin zamanla doğal olarak daha çevreci hale gelmesi muhtemel.
İlk noktama dönecek olursak, portföy yöneticilerinin ₿'ye pay ayırması için oldukça ikna edici bir yatırım tezi mevcut. BTC'ye sahip olmak istemenizin tematik nedenlerinin çoğu ETH için de geçerli, ancak ETH kullanım arttıkça daha kıt hale geliyor ve bugün getiri elde etmek için bir köprüye/aracıya ihtiyaç duymuyor. Ethereum, çevresel ve inovasyon açısından net bir avantaja sahip olsa da, boyut ve kapsam konusunda geride kalıyor. ETH tezimde yeterince vurgulamadığım bir nokta da, Bitcoin'in bir menkul kıymet olmaması; bu da onu birçok kişi için tek dijital varlık seçeneği haline getiriyor. Buna sahip olmak için oldukça cazip bir neden.
.png){kind=spacer}
